Natural Gas Services Group, Inc. veranstaltet Earnings Call

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Bloomberg

Der einst zum Scheitern verurteilte Hertz erholte sich so sehr, dass selbst Redditoren Recht hatten

(Bloomberg) – In den Tiefen der Pandemie war nicht einmal klar, dass Hertz Global Holdings Inc. heute Autos vermieten würde. Das ist es, und die Überraschungen hören hier nicht auf. Das Gewinnergebot von mehreren Wall Street-Giganten, die das Unternehmen aus dem Konkurs heraus kaufen wollen, machen die Anleihegläubiger zu einem Ganzen und erhalten, noch erstaunlicher, für Anteilseigner etwa 8 USD pro Aktie zurück. Es kommt selten vor, dass Aktionäre in Fällen des Kapitels 11 etwas bekommen, geschweige denn in Fällen, in denen Unternehmen involviert sind, die von Covid-19-Sperren so stark betroffen sind. Und 8 US-Dollar fallen aus einem anderen Grund auf. Bevor Daytrader GameStop Corp. Anfang dieses Jahres zur heißesten Aktie der Welt machten, war Hertz nach dem Insolvenzantrag ihr Spielzeug. Sie haben den Preis festgenagelt, auch wenn sie keine neuen Aktien erhalten: Jeder einzelne von ihnen zahlte nicht mehr als 6,25 USD für eine Aktie, von der selbst Hertz damals sagte, dass sie „wertlos“ sein könnte. Addieren Sie alles zusammen und es ist eine der Aktien Die bemerkenswertesten Rückschläge in der jüngsten Vergangenheit, die die wilde V-förmige Erholung der US-Wirtschaft fast perfekt widerspiegelten. Das Unternehmen, seine Gläubiger und Anteilseigner können sich auf eine schockierend schnelle, stimulierende Erholung der Reisenachfrage und der Verbraucherstimmung bedanken. Noch vor zwei Monaten würden die Aktionäre durch den Insolvenzplan ausgelöscht werden, und vor einigen Tagen standen sie in der Schlange, um etwa 2,25 US-Dollar zu erhalten. Ein globaler Halbleitermangel behindert den Neuwagenverkauf, was auch Hertz hilft. Da die Gebrauchtwagenpreise infolgedessen gestiegen sind, kann dies den Kunden mehr in Rechnung stellen und beim Verkauf überflüssiger Fahrzeuge einen Spitzenpreis erzielen. „Niemand hätte diesen Zusammenfluss von Ereignissen vorhersehen können“, sagte Maryann Keller, eine unabhängige Beraterin im Vorstand von Dollar Thrifty Car Rental, das 2012 an Hertz verkauft wurde. „Wer hätte gewusst, dass die Autohersteller aufgrund eines Halbleitermangels keine Autos versenden können? Und dass es passieren würde, wenn sich die Wirtschaft wieder öffnet und das Reisen wieder anzieht. “Sie ist nicht überrascht, dass das Unternehmen großes Interesse bei den Käufern gefunden hat. “Es sollte einen Bieterkrieg geben”, sagte sie in einem Interview, bevor die besten und endgültigen Angebote eingingen. “Ein Teil davon ist der Markenname, ein Teil davon ist international.” Sie können erfolgreich sein. Sie müssen nur die richtigen Leute haben. “Bei Hertz läuft es nicht perfekt. Der Umsatz des Unternehmens, der 2019 einen Jahresrekord von 9,8 Milliarden US-Dollar erreichte, ist nicht auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt. Aber der Optimismus ist groß, da die Wirtschaft boomt und die Amerikaner, gelangweilt, nachdem sie in ihren Häusern feststeckten, mit Mietwagen auf die Straße gingen. Was auch immer ihre Aufmerksamkeit auf sich zog, Banker, Investoren und Finanzberater trafen sich diese Woche in Miami, um Hertz ‘künftiges Eigentum zu bestimmen. Die Auktionsgrube Knighthead Capital Management und Certares Management gegen eine Gruppe unter der Führung von Centerbridge Partners, Dundon Capital Partners und Warburg Pincus. Knighthead und Certares gewannen mit einem Plan, der Hertz einschließlich Schulden mit rund 7,4 Milliarden US-Dollar bewertet egal wer darum gebeten hat, nicht genannt zu werden und über einen privaten Deal zu diskutieren. Der Vorschlag bietet Schuldnern eine vollständige Rückzahlung und übergibt institutionellen und akkreditierten Aktieninvestoren rund 240 Millionen US-Dollar in bar sowie die Möglichkeit, entweder an einem 1,6-Milliarden-US-Dollar-Bezugsrechtsangebot oder an Optionsscheinen für etwa 20% des reorganisierten Unternehmens teilzunehmen. Das lässt Typen wie College-Studenten aus, die nach dem Reddit-Buzz im letzten Jahr über Hertz spekuliert haben. Aber viele „massenreiche“ Einzelkäufer – denken Sie an 401 (k) Millionäre und diejenigen, die jährlich mehr als 200.000 US-Dollar verdienen -, die Reddits Wall Street trollen Die Wetten-Community wird sich qualifizieren. Im Vorfeld der Veranstaltung baumelten die Konkurrenten bereits an Raritäten des Kapitels 11 wie der vollständigen Rückzahlung von Schulden und etwas Bargeld für Aktien. Der langwierige Kampf war im Mai 2020 fast undenkbar, als Hertz in den Insolvenzschutz geriet, nachdem Pandemie-Stillstände seine Einnahmen in nur wenigen Wochen von gesund auf nahe Null gebracht hatten. Die Aktionäre erhalten in Kapitel 11 normalerweise nichts, und das gesamte eingezogene Geld geht stattdessen an die Gläubiger. Ursprünglich war dies bei Hertz der Fall, da ein am 2. März eingereichter Umstrukturierungsplan die Anteilseigner vollständig auslöschte. „Der Aufwärtswert, den jeder hier sieht, hängt wirklich von der Fähigkeit des Unternehmens ab, seine Geschäftsplanprojektionen in den Jahren 2022 und 2023 zu erfüllen “, Sagte Hertz-Anwalt Thomas Lauria bei einer Insolvenzverhandlung im April. “Das hängt davon ab, ob in diesen zwei Jahren eine angemessene Größe und ein angemessenes Alter und eine angemessene Flotte vorhanden sind.” Und hier könnte der weltweite Chipmangel zu einem Problem werden, wenn Hertz nicht genügend neue Autos kauft oder gezwungen wird, weiterhin gebrauchte Autos zu kaufen. mit ihren kundenentfremdenden Gerüchen und Flecken – zu erhöhten Preisen. “Alle Vorteile, auf die sich die Menschen so freuen, könnten verloren gehen oder beeinträchtigt werden”, sagte Lauria. Im Moment ist die Chip-Störung ein Vorteil. Laut Manheim, dem größten Gebrauchtwagenauktionshaus des Landes, stiegen die Gebrauchtwagenpreise im April gegenüber dem Vorjahr um 32%. Das bedeutet nicht nur, dass Hertz beim Reduzieren seiner Flotte mehr bekommt, sondern das Unternehmen muss auch den Wert der Autos, die es noch besitzt, nicht so stark abwerten, was dem Ergebnis hilft. “Der Markt für gebrauchte Fahrzeuge erholte sich, was ein glückliches Ergebnis war im Nachhinein für Hertz “, sagte George Schultze, Gründer und Geschäftsführer von Schultze Asset Management. “Wenn dies nicht der Fall gewesen wäre, hätte die Forderung, dass das Unternehmen seine Fahrzeuge verkaufen muss, einen Schuldenschnitt für die Schuldner bedeutet, selbst im höchsten Teil der Kapitalstruktur.” Hertz ‘Comeback mit einer vollständigen Erholung für die Anleihegläubiger nach dem Handel 10 Cent auf den Dollar vor einem Jahr, “war eine erstaunliche Rendite” für Kreditinvestoren, sagte Schultze. Aber die Frage ist, ob Hertz nach dem Konkurs weitere Überraschungen vermeiden kann: “Im Moment haben Sie den Wind an Ihren Segeln, aber was passiert, wenn der nächste Zyklus eintritt “, sagte er. Der Fall ist The Hertz Corporation, 20-111218, US-Insolvenzgericht für den Distrikt Delaware (Wilmington). Weitere Artikel wie diesen finden Sie unter bloomberg.com. Melden Sie sich jetzt an, um die Nase vorn zu haben mit der vertrauenswürdigsten Wirtschaftsnachrichtenquelle. © 2021 Bloomberg LP

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