Mit 550 US-Dollar ist Nvidia viel zu teuer, um dies zu rechtfertigen

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Es war ein fantastisches Jahr für Tech-Aktien mit großer Kapitalisierung. Und selbst unter dieser angesehenen Gruppe, Nvidias (NASDAQ:NVDA) Ergebnisse waren bemerkenswert. Die NVDA-Aktie lag im vergangenen Jahr bei 182% und in den letzten sechs Monaten bei 97%.

NVIDIA (NVDA) -Logo auf Mikrochip

Quelle: Antonio Baccardi / Shutterstock.com

Nach einem heißen Lauf in den letzten Jahren ist es jedoch schwer zu sehen, wie die Party weitergehen kann. Selbst wenn Nvidia auf Unternehmensebene alles richtig macht, ist die Aktie dem zugrunde liegenden Geschäft einfach zu weit voraus.

Es ist wichtig, sich daran zu erinnern, dass eine Aktie und ein Unternehmen zwei verschiedene Dinge sind. Unabhängig davon, wie großartig das Unternehmen derzeit ist, ist die NVDA-Aktie aufgrund ihrer hohen Bewertung zu einem Glücksspiel geworden.

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Ja, mir ist klar, dass ein potenzieller Deal zur Übernahme von Arm Holdings, einem führenden Halbleiter-Designunternehmen, aufregend ist. Aber selbst das würde Nvidias Ausblick kurzfristig nicht wesentlich ändern. Hier ist der Grund.

Arm hebt NVDA-Lager nicht genug an

Das Problem mit dem potenziellen Kauf von Arm ist folgendes: Es ist einfach nicht so groß genug.

Das mag komisch klingen. Immerhin ist Nvidia Arm 40 Milliarden Dollar anbieten. Aber setzen Sie es in einen Zusammenhang. Nvidia hat jetzt eine Marktkapitalisierung von fast 350 Milliarden US-Dollar. Ein 40-Milliarden-Dollar-Deal ist zwar beeindruckend, aber nur ein Bruchteil der aktuellen Bewertung der NVDA. Und Arm ist auch nicht ohne Risiken.

Als klarer Marktführer in seiner Branche ist der Fokus von Arm auf künstliche Intelligenz vielversprechend. Dies passt natürlich zu den eigenen Prioritäten von Nvidia, und das Unternehmen könnte zweifellos das Geschäft von Arm ankurbeln.

Aber Arm hat in den letzten Jahren auch Probleme. Softbank (OTCMKTS:SFTBY) kaufte Arm für ein wenig unter 32 Milliarden US-Dollar im Jahr 2016. Seitdem ist es gescheitert. Das Unternehmen hat es nicht geschafft, seine technischen Errungenschaften in kommerziellen Erfolg umzusetzen.

Während Arm ein zusätzlicher Vorteil sein könnte, wird ein schwankender Vermögenswert dieser Größe das Schicksal von Nvidia nicht wesentlich verändern.

Zu groß zu erfolgreich?

Einfach ausgedrückt, dem Wachstum sind Grenzen gesetzt. Und die NVDA-Aktie wird einige davon treffen – zumindest kurzfristig. Das Unternehmen wurde bereits zu einem der weltweit größte Halbleiterunternehmen früher in diesem Jahr. Von diesem hohen Standpunkt aus lohnt es sich zu fragen, wie weit die Aktie realistisch gehen kann.

Nvidia ist in diesem Jahr zu Gewinn- und Umsatzwachstum zurückgekehrt. Es sei jedoch auch daran erinnert, dass die Einnahmen von Nvidia für das Geschäftsjahr 20 (das Anfang dieses Jahres endete) sank um 7%

Das Ergebnis je verwässerter Aktie nach GAAP (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) ging um 32% zurück.

Das Geschäftsjahr 2021 wird nach Schätzungen von Analysten eine solide Belebung mit einem Gewinn von 9 USD je Aktie verzeichnen. Das Wachstum wird jedoch in Zukunft moderat sein, mit einer Prognose im Bereich von 20% für die nächsten fünf Jahre.

Und das ist einfach nicht beeindruckend genug für eine Aktie, die bereits über 550 US-Dollar liegt. Es ist eine Sache, exponentiell zu wachsen, wenn Sie ein kleines Unternehmen sind. Wenn Sie jedoch bereits der König Ihres Sektors sind, wird es schwieriger, eine überhöhte Bewertung zu rechtfertigen.

Korrekturen sind unvermeidlich

Trotz des unglaublichen Laufs von Nvidia in den letzten fünf Jahren ist es wichtig, die schmerzhaften Korrekturen auf dem Weg nicht zu vergessen. Mit der Bitcoin-Absturz im Jahr 2018Der Umsatz mit Grafikkarten von Nvidia verlangsamte sich, als die Nachfrage nach Cryptomining-Einheiten nachließ. Dieser Impulsverlust kam unerwartet und führte zu einem vernichtenden Schlag.

In einem Zeitraum von drei Monaten Ende 2018 verlor die NVDA-Aktie mehr als die Hälfte ihres Wertes von Höchststand zu Tiefststand. Es dauerte bis Anfang 2020, bis das Unternehmen den Boden in diesem hektischen dreimonatigen Ausverkauf wiedererlangt hatte.

Ich spreche das an, weil es wichtig ist, sich daran zu erinnern, dass die Einnahmen von Nvidia trotz des operativen Erfolgs nicht für Schluckauf undurchdringlich sind. Dies geschieht früher oder später immer bei Wachstumsunternehmen.

Und wenn Sie mit dem 52-fachen des Termingewinns verkaufen und sich der Aktienkurs in den letzten 12 Monaten mehr als verdoppelt hat, geben Sie sich nicht viel Raum für Fehler. Im Fall von Nvidia wurde die Aktie Anfang 2020 bei 250 USD gehandelt. Jetzt liegt sie bei über 550 USD. Wäre es ein Schock, wenn die Aktien von Nvidia auf 400 USD zurückfallen würden? Das wäre immer noch ein großer Gewinn für das Jahr. Aber für jeden, der heute Aktien kauft, wäre dies ein massiver Rückschlag.

Das Urteil

Nvidia hat sowohl im Aktienkurs als auch in den Geschäftsgrundlagen einen enormen Aufschwung. Ersteres hat Letzteres jedoch weit übertroffen. Seit 2016 ist der Umsatz von Nvidia um etwas mehr als 100% gestiegen, das Betriebsergebnis hat sich verdreifacht und das Ergebnis hat sich verfünffacht. Das ist alles unglaubliches Zeug.

Die NVDA-Aktie ist jedoch auf derselben Strecke um etwa 1.700% gestiegen. Das ist dem Wachstum des Unternehmens einfach weit voraus. Die Marktkapitalisierung von Nvidia ist inzwischen so stark angestiegen, dass selbst eine Akquisition von 40 Milliarden US-Dollar die Nadel kaum bewegt. Wenn Sie ein langfristiger Investor sind, der beabsichtigt, Nvidia für immer zu halten, ist dies eine Sache. Aber für Händler werden Sie mit ziemlicher Sicherheit in den nächsten ein oder zwei Jahren viel niedrigere NVDA-Preise sehen.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung hatte Ian Bezek (weder direkt noch indirekt) Positionen in den in diesem Artikel genannten Wertpapieren.

Ian Bezek hat mehr als 1.000 Artikel für InvestorPlace.com und Seeking Alpha geschrieben. Er arbeitete auch als Junior Analyst für Kerrisdale Capital, einen in New York City ansässigen Hedgefonds mit einem Volumen von 300 Millionen US-Dollar. Sie können ihn auf Twitter unter @irbezek erreichen.

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