Die Bitcoin-Prämie von Grayscale ist gesunken und hat Tiefststände unter Null erreicht

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Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) ist derzeit das größte börsennotierte Kryptowährungs-Asset mit einem verwalteten Vermögen von 30,17 Milliarden US-Dollar. Das Unternehmen hält derzeit mehr als 655.730 BTC und das Wertpapier ist in den USA über außerbörsliche Märkte handelbar.

Wie unterscheidet sich GBTC von einem Bitcoin-ETF?

Der Fonds wurde 2013 aufgelegt und der Grayscale Bitcoin Trust wurde aufgrund des Fehlens eines börsengehandelten Bitcoin-Fonds (ETF) zum bevorzugten institutionellen Instrument in den USA für BTC.

Investment Trust Funds werden vom US-amerikanischen Amt des Comptroller of the Currency (OCC) reguliert und sind ausschließlich für akkreditierte Anleger bestimmt. Diese können jedoch nach einer sechsmonatigen Sperrfrist an Einzelhändler verkauft werden.

Diese Besonderheit führt dazu, dass GBTC-Aktien bei jeder Einzelhandelsnachfrage auf Sekundärmärkten über dem vom Trust gehaltenen BTC-Äquivalent gehandelt werden. In der Zwischenzeit können institutionelle Kunden unabhängig vom Preis auf den OTC-Märkten direkt bei Grayscale Investments zum Nennwert kaufen.

Graustufen GBTC Bitcoin Trust Premium (blau) vs. Marker Preis (grün). Quelle: Bybt.com

Wie oben dargestellt, lag eine solche Prämie manchmal über 40%, was auf einen starken Kaufdruck der Anleger hinweist. Die Situation hat sich in den letzten vier Wochen geändert, als der Bitcoin-Preis einen Höchststand von 58.000 USD erreichte und eine erhebliche Korrektur einleitete, wodurch die GBTC-Prämie zwischen 5% und 10% lag.

Ein verminderter Appetit auf den Sekundärmärkten führt zu einem möglichen Ungleichgewicht, da derzeit kein Rückzahlungsprogramm für das GBTC besteht. Hätte es eine Möglichkeit gegeben, es wieder in BTC umzuwandeln, würde ein Market Maker die Treuhandaktien gerne mit einem Abschlag kaufen.

Graustufen GBTC Bitcoin Trust Premium an BTC. Quelle: YCharts.com

Obwohl der jüngste Preisverfall den am 26. Februar verzeichneten Rabatt von 7% erklären könnte, musste Bitcoin in der Vergangenheit mehrere 30% -Korrekturen hinnehmen, ohne dass dies Auswirkungen auf die GBTC-Prämie hatte. Selbst während des schrecklichen Bärenmarktes Ende 2018 handelte GBTC über dem Nettoinventarwert (NAV).

Ein neuer Herausforderer erscheint

Obwohl bisher keine bessere Alternative angeboten wurde, hat die kanadische TSX am 18. Februar einen Bitcoin-ETF aufgelegt, der Anlegern ein direktes Engagement in BTC ermöglicht. Diese Struktur ermöglicht es dem Market Maker, Aktien zu erstellen und zurückzugeben, wodurch eventuelle Prämien oder Abschläge auf den Nettoinventarwert minimiert werden.

Diesmal fand der Verkaufsdruck weniger Kaufaktivität von nicht akkreditierten Investoren. Andererseits hat der Canadian Purpose Investments ETF in einer Woche 10.000 verwaltete BTC überschritten, was den Erfolg des Instruments trotz eines starken Rückgangs des BTC-Preises signalisiert.

Sofern Grayscale Investments kein Rücknahmeprogramm eröffnet, hindert nichts GBTC daran, weiterhin unter seinem Nettoinventarwert zu handeln.

Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die der author und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigenen Nachforschungen anstellen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.