Die Auswirkungen von Bitcoin-Hacking-Vorfällen auf den Kryptomarkt

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Im Zeitraum 2013–2017 fanden 29 Hacks auf dem Bitcoin-Markt statt, bei denen insgesamt 1,1 Millionen Bitcoin gestohlen wurden. Unter Hinweis darauf, dass der Durchschnittspreis für Bitcoin (BTC) im Dezember 2020 20.000 USD überstieg, beträgt das entsprechende monetäre Äquivalent der Verluste mehr als 22 Mrd. USD, was die gesellschaftlichen Auswirkungen dieser kriminellen Aktivitäten stark unterstreicht.

Was hat der Krypto-Austausch getan, um dieses Problem anzugehen? Heutzutage verwenden etwa 90% der Börsen ein Kühlsystem, was bedeutet, dass digitale Assets offline gespeichert werden. Wenn Sie Bitcoin offline halten, wird die Bedrohung durch Hacking-Angriffe erheblich reduziert.

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Jean Baptiste Su, Principal Analyst und Technologie-Futurist bei Atherton Technology Research, betont jedoch, dass Hacker im Jahr 2019 über 4 Milliarden US-Dollar gestohlen haben, was mehr als doppelt so viel war wie im Jahr 2018. Tatsächlich sind Cyberangriffe ein sehr ernstes Problem, das Zweifel aufkommen lässt zur Sicherheit moderner Blockchain-basierter Anwendungen in der Finanzbranche. Natürlich kann man argumentieren, dass Diebstähle auch bei Verwendung traditioneller Zahlungsmethoden wie Kreditkarten auftreten. Zum Beispiel dokumentiert die von The Nilson Report veröffentlichte jährliche Betrugsstatistik, dass die Verluste durch Kreditkartenbetrug im Jahr 2018 weltweit 27,85 Milliarden US-Dollar erreichten.

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Ich denke, es ist wichtig darauf hinzuweisen, dass Betrug auf dem Kreditkartenmarkt im Gegensatz zu Betrug auf dem Kryptowährungsmarkt aus mindestens vier Gründen schwer zu vergleichen ist:

  • Erstens verwenden viel mehr Menschen Kreditkarten als Kryptowährung.
  • Zweitens ist die durchschnittliche Menge an gestohlenem Geldäquivalent pro Betrug dramatisch niedriger, obwohl die Häufigkeit von Betrug auf dem Kreditkartenmarkt erheblich höher ist.
  • Drittens ist es viel wahrscheinlicher, dass Kreditkarteninhaber bei der Kreditkartenfirma versichert sind, während Bitcoin-Benutzer normalerweise keine solche Versicherung haben.
  • Schließlich ist es viel wahrscheinlicher, dass die Polizei im Vergleich zu Bitcoin-Diebstählen im Cyberspace einige Chancen hat, erfolgreich mit Kreditkartenverlusten umzugehen.

Hacking-Effekte auf dem Kryptomarkt

Um die Frage zu untersuchen, wie sich Bitcoin-Hacking-Vorfälle auf die Unsicherheit auf dem gesamten Bitcoin-Markt auswirken, führte ich eine empirische Studie durch, in der ich analysierte, wie die Volatilität – in der Finanzökonomie ein Maß für die Unsicherheit eines Vermögenswerts – auf Hacking-Vorfälle reagiert. Zu diesem Zweck habe ich ein sogenanntes Exponential Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity-Modell verwendet, bei dem ich binäre Dummy-Variablen in die Varianzgleichung aufgenommen habe. Die Dummy-Variablen maßen die Auswirkungen auf die Volatilität bis zu fünf Tage nach einem Hacking-Vorfall auf dem Bitcoin-Markt.

In meiner Studie stellte ich fest, dass die Unsicherheit von Bitcoin in Bezug auf die Volatilität erheblich zunimmt. Überraschenderweise fand ich zwei Effekte – einen gleichzeitigen Effekt und einen verzögerten Effekt. Die Volatilität steigt am Tag des Hacking-Vorfalls und fällt dann wieder auf ein normales Niveau ab. Es gibt keine Wirkung zwischen dem ersten und dem vierten Tag. Dann, am fünften Tag nach dem Hacking, steigt die Volatilität wieder erheblich an. Da keine anderen Ereignisse stattgefunden haben, wird der Effekt höchstwahrscheinlich durch denselben Hacking-Vorfall verursacht.

Eine mögliche Erklärung für den verzögerten Effekt könnte sein, dass Hacking-Vorfälle eher an kleinen Börsen auftreten, die im Vergleich zu größeren Börsen wahrscheinlich niedrigere Sicherheitsstandards aufweisen. Infolgedessen erfolgt die Informationsverbreitung langsamer.

Ein weiteres interessantes Ergebnis der Studie ist, dass auch andere Kryptowährungen wie Ether (ETH) auf Hacks auf dem Bitcoin-Markt reagieren. Interessanterweise zeigt die Flüchtigkeit von Ether nur einen verzögerten Effekt. Es gibt keine gleichzeitige Wirkung. Der verzögerte Anstieg der Volatilität am fünften Tag entspricht jedoch praktisch dem, den wir für die Volatilität von Bitcoin beobachtet haben.

Eine mögliche Erklärung für diesen Befund könnte sein, dass Börsen mehrere Kryptowährungen gleichzeitig handeln. Wenn eine Börse gehackt wird, können Diebe sowohl Bitcoin als auch Ether stehlen. Dies könnte eine mögliche Erklärung für die in meiner Studie festgestellten Volatilitätsverluste sein. Eine andere mögliche Erklärung für dieses Phänomen könnte sein, dass Diebe eine Kryptowährung verwenden, um ihren Diebstahl der anderen auszahlen zu lassen, wodurch sich die Nachfrage nach Kryptowährungen beispielsweise von Bitcoin auf Ether verlagert.

Was ist das Risiko eines Cyberangriffs in US-Dollar?

Um dieses Problem zu untersuchen, habe ich mit Kollegen der Finance Research Group und der Mathematics Research Group an der Universität von Vaasa zusammengearbeitet. Zusammen mit Niranjan Sapkota und Josephine Dufitinema haben wir im Zeitraum 2011–2018 53 Hacking-Vorfälle auf dem Bitcoin-Markt gesammelt, was 1,7 Millionen gestohlenen Bitcoin entspricht. Wir argumentieren, dass das naive Risikomanagement das Risiko dieser Hacking-Vorfälle dramatisch unterschätzen kann und dass das naive Risikomanagement das Risiko dieser Hacking-Vorfälle dramatisch unterschätzen kann.

In der Studie zeigen wir, dass die Verteilung von Hacking-Vorfällen extrem fett ist. Dies bedeutet, dass Black-Swan-ähnliche Ereignisse eher auftreten. Wir haben festgestellt, dass die Wahrscheinlichkeitsverteilung von Hacking-Vorfällen keinen theoretischen Mittelwert hat, was impliziert, dass der Mittelwert der Verlustverteilung unendlich ist. Um eine Schätzung des Risikos aufgrund von Cyberangriffen auf dem Bitcoin-Markt zu berechnen, haben wir kürzlich vorgeschlagene Tools aus der Extremwerttheorie (EVT) verwendet.

Wir haben gezeigt, dass der Schattenmittelwert des erwarteten Risikos von Cyberangriffen 59,70 Mio. USD beträgt, was definitiv größer ist (fast zweimal) als der entsprechende Mittelwert des Stichprobenschwanzes von 30,92 Mio. USD. Insbesondere wird der Schattenmittelwert durch eine Anwendung von ETV berechnet und entspricht in unserem Forschungskontext dem erwarteten Risiko von Cyberangriffen über einem bestimmten Schwellenwert. In unserer Studie haben wir als Schwelle einen Verlust von 1 Million US-Dollar gewählt. Das bedeutet, dass alle Verluste aufgrund von Cyberangriffen über 1 Million US-Dollar als Extremwerte behandelt werden.

Der nächste Schritt in unserer Berechnung bestand darin, den Schattenmittelwert mit der Erwartung der Verlustverteilung zu kombinieren, bei der wir alle Verluste aufgrund von Cyberangriffen von weniger als 1 Million US-Dollar gesammelt haben. Durch Kombination unseres Schattenmittelwerts mit dem Stichprobenmittelwert unterhalb des von uns gewählten Schwellenwerts haben wir einen erwarteten Gesamtverlust von 24,89 Mio. USD anstelle von 12,36 Mio. USD berechnet. Dies ist der naive Stichprobenmittelwert der Daten zu Hacking-Vorfällen.

Unsere Ergebnisse haben erhebliche Auswirkungen. Zum Beispiel zeigen unsere Ergebnisse, dass Standardinstrumente, die im traditionellen Risikomanagement verwendet werden, möglicherweise nicht als Grundlage für Entscheidungen dienen können.

Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen sind die alleinigen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider oder repräsentieren diese.

Klaus Grobys ist Dozent für Finanzökonomie an der Universität von Jyväskyla und Assistenzprofessor für Finanzen an der Universität von Vaasa. Grobys ist außerdem Mitglied der Forschungsplattform InnoLab an der Universität von Vaasa. Seine jüngsten Studien untersuchen die Chancen und Risiken neuer innovativer digitaler Finanzmärkte. Seine jüngsten Forschungsergebnisse wurden unter anderem vom US-Wirtschaftsmagazin Forbes behandelt.