Bitcoin als letzter Ausweg? Krypto-Murmeln als Reservewährung gibt es zuhauf

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Reservewährung ist Geld, das von Zentralbanken oder Staatsanleihen normalerweise für internationale Transaktionen gehalten wird. Argentinien wird beispielsweise keinen Passagierjet Boeing 737 MAX mit seinem hochinflationären Peso kaufen können; Es muss mit US-Dollar bezahlt werden, weshalb Argentinien Dollar zur Hand hat – d. h. in „Reserve“.

Eine zweite Grundfunktion besteht darin, den Wert einer Landeswährung zu unterstützen. Wenn beispielsweise der brasilianische Real während eines wirtschaftlichen Rückgangs einbricht, könnte die brasilianische Zentralbank ihn erneut aufbieten, indem sie Real mit Dollars kauft, die sie in Reserve hält.

Könnte Bitcoin (BTC) diese Schlüsselfunktionen einer Reservewährung erfüllen? “Ich denke schon, zumindest in Zukunft”, sagte Franklin Noll, Währungshistoriker und Präsident von Noll Historical Consulting, gegenüber Cointelegraph. Aufgrund der elektronischen Natur von Bitcoin eignet es sich gut zur Abwicklung von Zahlungen. “Wenn in der Vergangenheit Gold dafür verwendet wurde, sollte dieses digitale Gold auch den Job machen, wenn nicht sogar besser.”

Inzwischen sind dies ungewöhnliche Zeiten. Als die Märkte im März inmitten der COVID-19-Krise zusammenbrachen, folgte Bitcoin diesem Beispiel. “BTC hat keine gute Leistung erbracht”, sagte Sinjin David Jung, Geschäftsführer der International Blockchain Monetary Reserve, gegenüber Cointelegraph. Anfang 2021 sieht sich die Welt jedoch einem anderen Umstand gegenüber, der durch umfangreiche Konjunkturausgaben gekennzeichnet ist – insbesondere in den USA – und wenn der Dollar ins Stocken gerät, so Jung:

“Die Position von BTC entspricht in Bezug auf den Haltewert fast der Reservewährung der letzten Instanz, wenn die Erhöhung des US-Dollar-Angebots das einzige Instrument zur Vermeidung von Finanzdepressionen ist und paradoxerweise zu einer Aufladung des Marktes führt.”

“Der US-Dollar ist immer noch König”

Die Herausforderungen bleiben jedoch bestehen, und Bitcoin wird den USD wahrscheinlich nicht so schnell verdrängen. Noll sagte: “Das aktuelle Problem bei Bitcoin ist – wie bei Gold -, dass nur wenige, wenn überhaupt, Waren oder Schulden auf Bitcoin lauten.” Darüber hinaus sagte er: „Es ist schwer, eine Zukunft zu sehen, in der ein erheblicher Teil des Welthandels auf Bitcoin lautet. Der US-Dollar ist immer noch König. “

Jonas Gross, Projektmanager am Frankfurt School Blockchain Center – einem Think Tank der Frankfurt School of Finance & Management – sieht kaum eine Chance, dass BTC in naher Zukunft von einem Industrieland als Reservewährung verwendet wird. “Die Skepsis ist nach wie vor sehr hoch”, sagte er gegenüber Cointelegraph und bezog sich dabei auf eine kürzlich von Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank, abgegebene Erklärung, in der unter anderem aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Geldwäsche eine globale Regulierung von BTC gefordert wurde.

“Die Dominanz des US-Dollars als Reservewährung der Welt könnte tatsächlich bedroht sein”, fuhr Gross fort. China befindet sich in fortgeschrittenen Tests seiner digitalen Währung der Zentralbank – d. H. Seines Projekts für digitale Währung / elektronisches Bezahlen -, das bereits 2022 gestartet werden könnte, und Ausländern wird möglicherweise gestattet, darauf zuzugreifen und es für Transaktionen zu verwenden. In diesem Fall fügte Gross hinzu:

“Es wäre einfach und bequem möglich, eine digitale Version des Yuan für globale Zahlungen zu verwenden. Die Transaktionskosten könnten gesenkt werden, und der digitale Yuan würde leicht über Grenzen hinweg fließen.”

Chinas Yuan muss jedoch ein Stück weit gehen, um den Dollar zu fangen. Der USD machte ab dem dritten Quartal 2020 60,46% der weltweit zugewiesenen Devisenreserven aus, gefolgt vom Euro (20,53%), dem japanischen Yen (5,92%) und dem britischen Pfund Sterling (4,50%), so der Internationale Währungsfonds. Der Yuan war nur Fünfter (2,13%).

Nur sechs dominierende Reservewährungen seit 1450

Campbell Harvey, Professor für International Business an der Duke University, sagte gegenüber Cointelegraph, dass mit steigenden Kreditraten in den USA „das Risiko umso größer ist [USD] wird als Reservewährung. Irgendwann ist es zu riskant und es wird nach Alternativen gesucht. “ In der Tat lehrt die Wirtschaftsgeschichte, dass die globalen Reservewährungen nicht ewig halten.

Im August gab das Business-Intelligence-Unternehmen MicroStrategy bekannt, dass es Bitcoin als primäres Reservevermögen für Staatsanleihen eingeführt hat. Zu Beginn des Jahres 2021 erhöhte der frühere kanadische Premierminister Stephen Harper den Einsatz und schlug vor, dass nicht nur Unternehmen, sondern auch Regierungen Krypto als Reserve verwenden könnten, wenn auch als Teil eines „Korbs von Dingen“, der auch Gold und Fiat enthielt.

Seit 1450 gab es sechs große Weltreserveperioden mit einer durchschnittlichen Zeitspanne von etwa 94 Jahren. Der US-Dollar ist bereits seit 100 Jahren die Reserve der Welt und übertrifft den Durchschnitt. Er entspricht fast seinem Vorgänger, dem britischen Pfund, das rund 105 Jahre lang dominierte.

BTC allein dürfte jedoch aufgrund seiner extremen Volatilität keine Reservewährung werden, sagte Harvey. „Derzeit beträgt die USD-Volatilität gegenüber 10 führenden Währungen etwa 3 bis 4% pro Jahr. BTC liegt im Bereich von 80% bis 90%. “ Gold habe eine jährliche Volatilität von etwa 15%.

Teil eines Korbes?

Auf der anderen Seite könnten Kryptowährungen in Zukunft als Teil eines Warenkorbs verwendet werden, fügte Harvey hinzu. „Es ist unwahrscheinlich, dass sich eine einzige Kryptowährung im Warenkorb befindet. Zu diesem Zeitpunkt werden alle großen Zentralbanken ihre Version einer Kryptowährung haben. “

Die Idee eines diversifizierten Korbs ist nicht neu, fuhr Harvey fort und bezog sich auf F. A. Hayeks 1943 Wirtschaftsjournal Papier mit dem Titel “A Commodity Reserve Currency”. Dennoch: “Es gibt viele Probleme: Welche Assets verwenden Sie und wie hoch sind die Gewichte?” Wer bestimmt tatsächlich die Gewichtung und ob und wann ein Vermögenswert hinzugefügt oder gelöscht werden soll?

“Bitcoin könnte in der Tat als Teil eines” Korbs von Dingen “als Absicherung gegen Inflation und politische Turbulenzen eingesetzt werden”, sagte Gross. Man sehe BTC bereits als Reserve für Unternehmenskassen, fügte er hinzu und erwähnte MicroStrategy. Auch Noll betrachtete die jüngste Akzeptanz von Bitcoin als Treasury-Reserve durch einige Unternehmen als bedeutende Entwicklung:

„Es ist ein kurzer Schritt von einer weit verbreiteten privaten Reservewährung / einem Vermögenswert zu einer öffentlichen Reservewährung / einem öffentlichen Vermögenswert. Wenn Bitcoin für Banken, Versicherungsunternehmen und Städte gut genug ist, ist es sicherlich gut genug für eine kleine Nation, die ihre eigenen Reserven stärken will. “

José Parra-Moyano, Assistenzprofessor an der Copenhagen Business School, sagte gegenüber Cointelegraph: „Wenn Bitcoin oder andere Kryptowährungen technische Sicherheit schaffen und weiterhin zeigen, werden sie von den Zentralbanken in ihre Reserven aufgenommen.“ Die Aufrechterhaltung der technischen Sicherheit im Laufe der Zeit sei jedoch nicht einfach, schlug er vor.

Ist die Infrastruktur ausreichend?

Ist die Infrastruktur von BTC nahezu fertig? Jung sagte zu Cointelegraph: „Zu diesem Zeitpunkt nur BTC [among cryptos] könnte als Anwärter auf die Reservewährung des letzten Auswegs angesehen werden “; Seine Transparenz, Einfachheit und Erfolgsbilanz „zeigen deutlich, dass es für diese Funktion entwickelt wurde“.

“Es gibt tatsächlich einige Hürden zu überwinden”, so Gross. “Eine geringere Volatilität und eine höhere Geschwindigkeit – z. B. über das Lightning-Netzwerk implementiert – würden die Attraktivität von BTC erhöhen.” Darüber hinaus erläuterte er, dass die Bemühungen zur Aufklärung der Aufsichtsbehörden über Kryptowährungen verbessert werden sollten, damit sie das Potenzial der Technologie „aus Sicht der Portfoliodiversifikation“ verstehen.

Weitere potenzielle Hindernisse sind die „Neuheit“ von Bitcoin – die es erst seit 12 Jahren gibt -, bemerkte Harvey, sowie die immer noch begrenzte Akzeptanz, die Anfälligkeit für Manipulationen – „siehe die akademischen Beweise zu USDT und BTC“ – und auch die Anfälligkeit für algorithmische Angriffe “Ein Angriff von 51% ist teuer, aber machbar.” Harvey fügte hinzu:

“Zentralbanken mögen es nicht, weil es deflationär ist und der algorithmische Charakter der Geldschöpfung ihren wirtschaftlichen Einfluss in Anspruch nimmt – natürlich ist dieser letzte Punkt auch ein Verkaufsargument.”

Jung glaubt, dass der oft zitierte Volatilitätsfehler übertrieben ist. BTC kann nicht anders, als bei seiner Positionierung als Reservewährung der letzten Instanz volatil zu sein. Es wird “weiterhin volatil sein, bis die Bedingungen erfüllt sind, an denen der US-Dollar-Wert stetig zu fallen beginnt, selbst wenn der überschüssige US-Dollar größere Marktgewinne befeuert.”

Bei der Frage nach dem Potenzial von BTC als Reservewährung wird schließlich davon ausgegangen, dass immer eine solche Reserve erforderlich sein wird. Harvey ist sich nicht so sicher. “Warum brauchen wir überhaupt eine Reservewährung?” er hat gefragt. „In Zukunft wird alles mit einem Token versehen. Um für etwas zu bezahlen, haben Sie die Wahl, was Sie bezahlen möchten – z. B. BTC, Gold, IBM-Aktien usw. Benutzer haben einfachen Zugriff auf Millionen von Cross-Raten und können sofort mit jedem von Ihnen ausgewählten Vermögenswert bezahlen. ‘”

“Wenn man von einer Reservewährung spricht, dreht sich alles um langfristige Stabilität und Wettbewerbsfähigkeit”, sagte Jung. „Daher wird der US-Dollar in Zeiten geopolitischer Unsicherheit immer als primäre Reserve der Welt fungieren. Aber was passiert, wenn sich die Welt und der US-Dollar kontinuierlich quantitativ entspannen? “

In diesem Fall sind alle Wetten ungültig, und die nationalen Regierungen, beginnend mit kleineren Ländern, könnten sich tatsächlich für einen Korb harter und digitaler Vermögenswerte als Reservewährung des „letzten Auswegs“ interessieren. Befürworter von Krypto und Blockchain müssen nur das Wort weiter verbreiten und hoffen, dass BTC oder eine andere Kryptowährung irgendwann ausgereift und würdig wird, den Mantel einer allgemein akzeptierten Reserve zu übernehmen.

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